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張奧平:MLF調降15bp將帶動5年期LPR大幅降息

時間 : 2023-08-15 16:10:14來源 : 財經網

作者:張奧平知名經濟學家、經觀未來研究院院長


【資料圖】

8月15日,中國人民銀行發(fā)布公告稱,為對沖稅期高峰等因素的影響,維護銀行體系流動性合理充裕,人民銀行開展2040億元公開市場逆回購操作和4010億元中期借貸便利(MLF)操作,充分滿足了金融機構需求。其中,MLF利率下調15個bp至2.50%;7天期逆回購利率下調10個bp至1.80%。

由于LPR(貸款市場報價利率)是在MLF操作基礎上形成,即“LPR=MLF利率(政策利率)+商業(yè)銀行加點”。筆者預計,此次MLF利率調降后,本月LPR也將隨之調降,2023年將迎來第二次LPR降息(第一次為2023年6月20日,分別調降1年期與5年期LPR10bp)。

此外,因本月MLF利率大幅下調15個bp,本月LPR調降幅度也將大于6月LPR調降幅度,預計調降1年期LPR15bp,5年期LPR調降幅度或更大。

時隔兩個月,中國人民銀行再次調降MLF利率(政策利率),其原因是當前經濟運行外部環(huán)境復雜嚴峻,內部面臨新的困難挑戰(zhàn),其中主要內需不足,私人部門難以實現(xiàn)內生性復蘇,即民企投資、居民消費修復受阻。

筆者認為,內需中,消費是收入的函數(shù),收入是就業(yè)的函數(shù),就業(yè)是企業(yè)發(fā)展,尤其是民營企業(yè)發(fā)展的函數(shù)。擴內需的關鍵應在促進民營企業(yè)發(fā)展預期轉強。

2023年7月24日政治局會議指出,“要精準有力實施宏觀調控,加強逆周期調節(jié)和政策儲備”“發(fā)揮總量和結構性貨幣政策工具作用,大力支持科技創(chuàng)新、實體經濟和中小微企業(yè)發(fā)展”。

筆者認為,相比于聚焦中長期結構目標以及戰(zhàn)略目標的跨周期調節(jié),政治局會議強調的逆周期調節(jié)則注重于應對短期經濟波動,實現(xiàn)充分就業(yè),維持物價穩(wěn)定等目標。

故在經濟實現(xiàn)內生性復蘇前,應持續(xù)加強宏觀政策逆周期調節(jié),通過降準、降息等總量型貨幣政策工具做強企業(yè)與居民資產負債表,助力私人部門有效需求恢復,預期轉強,從而助推經濟實現(xiàn)內生性復蘇。

版面編輯:文靜

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